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观察思考：用体制和法律的杠杆防止股市大起大落

——对中国股市的深度分析和建议

钟国辉

//m.auribault.com 2015-08-07 来源：中工网

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　　二、如何确保中国股市不会大涨大跌

　　总的原则：就是要通过体制、法律、行政手段的科学设置，使股市在正常的轨道上运行，离开了轨道的上端和下端股民在买卖股票时就要付出大的成本，股市偏离正常轨道越大，股东付出的买卖成本就越大，反之，股东在正常的股市轨道上操作就能够获得更加丰厚的利润，迫使股东不理智行为，只有这样才可以让股东清楚明白，不可以超越股市的轨道之外。主要措施如下：

　　（一）迅速、坚决出台原始股东减持政策。这是防止股市大涨大跌的首位举措。按照原始股东（指1元原始股东）持股时间、公司收益、股价等方面的情况，制定相关政策，原始股东持满3年逐步可以减持，每年的减持比例科学设置，原始股东持股减持要20年以上才能减持完，无论转让给谁，只要是1元发行的原始股东，在谁的手里都必须20年以上才能完全减持。这一条主要限制哪些想通过上市发财的股东，迫使他们好好经营企业。

　　对在二级市场上购买的新股，同样要作出科学的规定，防止那些中签的大基金公司突击卖出。当然，这部分的股票限制卖出要比1元原始股东卖出股票条件要松，一般在10年左右可以逐步减持完。

　　（二）迅速、坚决出台征收股票特大波动过户费的政策。主要内容是：

　　1、当上证综指、深证成指、沪深300、大数据100、大数据100指基专题、基金行情、i300、创业板等（以后可能还有其它股指数，下同）指数总和在一年当年内平均下降20%后，开始征收所有股票卖出波动过户费。这一条主要是遏制做空股市和防止股票加速卖出的波动。

　　2、当上证综指、深证成指、沪深300、大数据100、大数据100指基专题、基金行情、i300、创业板等某一个板块指数在一年当年内下降20%后，开始征收这个板块股票卖出波动过户费。这一条主要防止板块股票过度下跌。

　　3、当某一只股票（st股票除外）一年时间（可跨年计算）下跌50%后，开始征收这只股票卖出波动过户费。这一条主要防止单个股票被人恶意打压。

　　4、当上证综指、深证成指、沪深300、大数据100、指基专题、基金行情、i300、创业板等某一个板块指数在一年当年内上升到150%后，开始征收这类股票买入波动过户费。这一条主要是防止恶炒小盘类股票。

　　5、当某一只股票一年时间（可跨年计算）涨幅达到5倍后，开始征收这只股票买入波动过户费。这一条主要是防止单个股票被人爆炒。

　　征收比例从10%——80%不等，当股市指数加速下跌或者某个板块股市指数加速上升时，可以按照最高80%的标准征收过户费。

　　股票指数下跌和上升的波动过户费征收具体标准由证监委根据当时市场股票情况决定（这样的设置就像三峡大坝调节洪水那样的科学机制）。

　　单个股票下跌和上升征收波动过户费与涨跌数相挂钩，如某只股票在一年时间内（可跨年计算）从10元升到50元后开始征收这只股票买入波动过户费10%，如果该股票继续升到60元，则从50元计算起，升值为20%，再加10%，买入这只股票则需缴纳交易总金额的30%波动过户费，如果是买入该股1000元，则需缴纳300元波动过户费。下跌的股票征收和上升股票征收一样，如某只股票在一年时间内（可跨年计算）从100元跌到50元后开始征收这只股票卖出波动过户费10%，如果该股票继续下跌到40元，则从50元计算起，下跌为20%，再加10%，卖出这只股票则需缴纳交易总金额30%的波动过户费，如果卖出该股1000元，则需缴纳300元波动过户费。这样的随价格变动征收设计能够防止腐败的发生。

　　当股市指数止跌或者上升时，可以取消收取股票特大波动过户费。

　　6、设立股票特大波动过户费基金，将收取的股票特大波动过户费作为专项基金，专款专用。当股市下跌时买入相关股票，当股票上升到一定位置后卖出股票，基金买入和卖出股票由设计的程序自动实施，防止人为操纵。每个季度公布股票特大波动过户费基金的情况。

　　7、设立新股发行与总市值相挂钩的制度，以每月最后一个交易日收市总值为数，决定下一个月发行新股市值。股票上升发行新股市值多，股票下跌发行新股市值少。

　　（三）尽快实行注册上市。这是切断寻租、发财、行政权力股市化的一大招数。制定相应的注册发行连带担保和多方面审核的规定，无论什么企业，只有符合上市条件，有担保和审核的负责，就可以自由在市场交易。价格由企业自己说了算。建立注册上市公司违规基金，一旦违规，股民就可以从中获得赔偿。建立一整套注册上市公司管理、信息、黑名单等等制度。将上市公司原始股东的卖出股票比例逐年解套，解套时间不低于20年。杜绝上市公司想通过上市发财和快速致富的渠道，确保上市公司的持续发展。同时，注册上市公司与征收股票特大波动过户费的政策相挂钩，迫使这些注册上市公司不可以大涨大跌，使股市在正规的轨道上运行。

　　总之，通过创新设计来保证股市在政策框架内运行，中国股市就一定能够稳定、健康发展。

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编辑：周文

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