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观察思考：用体制和法律的杠杆防止股市大起大落

——对中国股市的深度分析和建议

钟国辉

//m.auribault.com 2015-08-07 来源：中工网

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　　从以上5张图可以看到，中国股市从1990年起步至今共25年时间，发生4次特大的波动，上证指数分别为，1993年——1994年：1558.95→325.89；2001年——2005年：2245.43→998.23；2007年——2008年：6124.04→1664.92；2015年——至今：5178.19→3663.73。

　　跌幅最大的为79.1%，最小的为29.3%，4次大的波动3次跌幅超过50%以上。可以打个比喻，投资100元在股市最大跌幅后只剩下28.9元。

　　而美国的道琼斯指数自1854年至今共161年，跌幅50%仅5次，分别为1854年到当世纪60年代、1929年到1932年、1937年到1942年、1972年到1974年、1997年到2008年，除了1929——1932年跌幅达到85%外，其余跌幅均不超60%。在全世界100多年的多次特大的战争等乱世外，美国能够保持股市的长期稳定充分说明他们在股市管理方面的科学性。

　　从2000年至今15年中，美国股市只波动过1次，指数从2007年14279.96下降到2009年6000.08，下降为55%，且这个时期是世界金融风暴。从这以后，美国的道琼斯指数再没有发生大的波动，指数一路上行。美国近15年以来，GDP增长率大概维持在2%左右，但这个时期美国股市却稳步上行和发展。为什么呢？因为，美国靠的是体制和法律来管理股市。

　　中国从1990年以来25年股市中，中国的股市发生了4次特大的波动，跌幅最大达到79.1%。而在这个时期，中国的GDP一直保持在7%以上的高速发展，退一万步讲，中国的GDP增速从最高的1992年14.2%降到今年的7%，也只下降了50.08%，与股市最高下跌最大跌幅79.2%极为不符。中国的GDP发展速度下降是23年漫长过程完成的，但在这个过程中中国的GDP总量跃居世界第二。从2000年以来同期，美国股市只发生一次特大波动，中国股市却发生了3次特大波动，在同期，美国GDP增长率大约在2%左右，而中国的GDP增长率都在7%以上。

　　中国在近25年中，国内政治、经济、社会等等方面都非常稳定，经济高速发展，人民安居乐业，国内的股市基本上没有与世界接轨，应当说没有任何的理由和原因造成股市的多次大跌大涨。如果决策层和管理层不能够充分认识到这么一个简单的状况和道理，中国的股市要长期稳定和健康发展恐怕就难上加难！

　　有许多经济学家、股市专家、管理专家、金融专家，他们都把个人的认知作为股市的法则，强调所谓股市的自由和规律，强调市盈率，强调参照美欧的做法，强调股市波动的随意性。

　　中国股市这样的状况和反差足以说明，中国的股市体制、政策、行政管理有致命性缺陷，必须从思想上、法律上和手段上来一次彻底的革命。

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编辑：周文

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