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2016年下半年,最晚2017年上半年,中国经济增速下滑周期有可能触底,逐渐略有回升——
中国经济有底气、有办法、有亮点
李稻葵
//m.auribault.com 2016-03-14 来源:北京日报
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  2016年是非常关键的结构调整开局之年。从总体上讲,目前中国经济的运行态势可以总结为“三有”:

  有底气:中国仍是增长潜力巨大的经济体

  为什么说有底气?因为中国经济尽管经过了将近40年的快速发展,但仍然是一个增长潜力巨大的经济体。中国经济目前的人均发展水平,从全球范围来看,顶多处于中游,人均发展水平与经济发达国家相比,只有它们的五分之一。今天,中国经济尽管碰到了各种困难,但是有三大因素可确保渡过难关。

  第一个因素是稳定的、支持市场经济发展的政府,这至关重要。

  第二个因素是持续增长的人力资本。这其中既包括劳动力受教育水平的持续提高,也包括劳动力健康水平的持续提高。劳动力健康水平的持续提高,本身就相当于劳动力供给在提高。我们经测算发现,现在中国平均劳动力的健康水平相比20年前年轻了5岁,所以不能只谈人口老龄化,还要把健康水平放进去。此外,受教育水平也在不断提高,去年18岁至22岁这个年龄段的年轻人,有38%的人在读大学,或者已经大学毕业,也就是说高等教育的毛入学率达到了38%(个别省份超过了50%,达到了发达国家的水平)。

  第三个因素是中国经济是持续对外开放的。在经济学研究里有一个基本的道理,就是你跟谁进行国际贸易和投资,你就会像谁,你跟发达国家搞国际贸易,搞吸引外资或者投资,就是跟它看齐。今天,中国经济毫无疑问是全球第一大的开放体,从国际贸易到投资,不仅吸引了大量外商直接投资,对外投资现在势头也很猛,这两个投资基本上是同步的,今年吸引的外资和出去投资的数额基本上是同步的。通过国际贸易和投资逼着中国经济必须转型升级。

  过去的经验告诉我们,只要这三件事情做对了,一个经济体就会持续不断地上升。

  有办法:五件事情将会取得一定进展

  中国经济虽然碰到了各种各样的问题,但仍然是有办法的。我国政府提出2016年要干五件事情:

  第一,去库存。今年应该能够取得一定的进展。房地产的情况实际上是多元化的,一、二线城市库存情况并不严重,相反短期还必须加强投资。一线城市,还有部分的二线城市,我们分析到今年年中还将迎来房地产投资开发的热潮,只有这样才能稳定一线和部分二线城市的房价。三、四线城市库存比较严重,怎么去库存,从方向上来讲必须加快城镇化,必须想方设法让更多农村暂时还没有进城的人能到城里定居,解决他们的子女受教育问题,解决他们的医疗问题。这不仅是一个供给侧的改革,也是需求侧的改革。农村居民能够进城定居,我们的内需就会提高,他们进城定居之后,就业劳动力供给会提高,这也是供给侧改革。对于中国提出的供给侧结构性改革,不要误读,我们要进行的供给侧结构性改革,远远不只减税,需求也是要上去的。

  第二,去杠杆。这是非常重要的任务。中国经济总体上来讲宏观杠杆率在全球主要经济体里并不是最高的,一般认为整体债务水平占GDP的250%,跟美国基本一致。而日本高达400%以上,还有很多国家超过我们的水平。应该说,就中国经济目前运营状况而言,250%占GDP的杠杆率并不高,因为中国国民储蓄率非常高,按官方统计,储蓄率是50%,我们自己测算是38%,即便按照38%国民储蓄率,也比美国国民储蓄率高出一倍以上。很多老百姓希望存钱,也有人喜欢借钱,必然有人去还钱,所以储蓄率高的国家,杠杆率适当提高一点,不仅不是违反规律的,而且还是提高效率的一个表现。我认为,去杠杆的核心在于调杠杆,在于要适当把一些企业的债务加快进行重组,包括企业借银行的钱。这和西方的去杠杆不能简单进行比较,我们的关键是调杠杆,中央政府的债务还需要提高一点,没有一个巨大的、流动性非常强的国债市场,很多金融方面的运作就很难运行。

  第三,减成本。主要是两件事情:一个是融资成本要下降,因为现在很多企业是通过以极高的利率去借钱,对它们的运营产生了极大的困难;另一个是与劳动用工相关的一些税费,现在非常高。

  第四,补短板。关键是扶贫,今年应该能取得很大的进展。总体来讲,七千万的贫困人口,如果要精准扶贫,所花费财政的支出是有限的,不到一千亿就能够在很大程度上解决问题。

  第五,去产能。国务院发了一个指导性意见,希望在未来五年之内,减少钢铁和煤炭行业10%左右的落后产能。我们分析认为,步伐也许可以加快一点,力度可以大一点,因为花五年时间减少10%的产能,对于整个去产能的帮助力度仍不够大。现在去产能的条件,比1999年亚洲金融危机爆发之后的纺织行业去产能挑战要少得多,困难也小得多。因为现在就业形势非常好,银行财政运营状况比1999年强得多,如果拿出当时的决心来去产能,应该能取得重大的进展。

  有亮点:拉动中国经济增长的产业在回升

  第一个亮点:中国实体经济运行开始出现上行的势头。去年,我国实体经济的增长速度,非金融部分是6.3%.从去年整体运行的情况来看,到下半年有所提升,根据今年1、2月份的各种数据来判断,这个势头在持续发展,实体经济上升的态势在逐步回升。去年拉动中国经济增长一个重要的因素是金融,金融业占到整个经济权重的9%左右,而去年金融业附加值高达15.9%,这是一个巨大的拉动力。今年估计金融行业由于股市的波动,可能会放缓,交易量也许有一定的萎缩,所以今年的金融业不应该指望它保持去年16%左右的增长,金融业对今年经济的拉动相比去年可能有所放缓,但是实体经济的回升、回暖正在进行,包括固定资产投资有所上升。

  第二个亮点:房地产行业投资开发的速度。我们预计到6月应该会见底,然后会回升。去年房地产投资开发的增速到12月是零增长,这个零增长不可持续,因为很多城市的库存已经很低,特别是一线城市和部分二线城市。今年6月房地产投资开发的增速都将回归到正增长,我们预计全年大概是5%左右。今年的固定资产投资应该跟去年基本上能持平,甚至于略有提高。我们分析,今年固定资产投资基础设施会略有提高,房地产会有回升,制造业可能有所下降,总的来说基本持平,或者略有上升。

  第三个亮点:今年下半年我们期待中国增加200万的新生婴儿。这200万的婴儿都是出生于最盼望婴儿的家庭,我们期待出现200万个幸福的婴儿,也能够不成比例地拉动中国经济的消费,因为这些婴儿都出生在好几代人共同呵护的家庭,我们预测二孩政策能够拉动占GDP0.2%消费的增长。

  总的来说,中国经济有底气、有办法、有亮点。如果今年一系列的改革能够到位,国家提出的各种重大措施,包括去库存和去产能能够到位,如果新型城镇化各种措施能够到位,国有企业改革能够出现落地政策,那么今年下半年,最晚2017年上半年,这一轮中国经济增长速度下滑的周期应该有可能触底,6.7%的增长速度有可能触底。2017年房地产整体投资开发将进一步回升。根据IMF的分析,2017年会比今年经济形势好一点,2017年和2018年中国经济的增速不但能稳住,而且会略有回升。(作者为清华大学中国与世界经济研究中心主任)

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