“从M1和M2的货币剪刀差趋势看，中国企业已经出现‘流动性陷阱’现象。”7月16日，央行调查统计司司长盛松成在某论坛上作出了这样的表述。盛松成解释说，M1是M0加上单位活期存款，其中主要是企业的活期存款。目前，M1已超过44万亿，但其中只有6万多亿元为M0.记者据此简单估算，趴在单位活期账户上的资金规模约为38万亿元。（7月18日《每日经济新闻》）

　　何谓“流动性陷阱”？简单地讲，就是货币增发，利率不会再降低，货币政策对投资、出口、消费的刺激作用不强，基本失效。产生的条件是持续宽松的货币政策。“流动性陷阱”是凯恩斯提出利用财政政策刺激经济的基本前提之一。早在去年年底和今年年初，关注宏观经济的学者就开始讨论“流动性陷阱”。原因很简单，经过几轮降息降准，市场的流动性越来越多，产生“流动性陷阱”的条件越来越具备。基于政策效果的考虑，“流动性陷阱”必须被关注。

　　不过，官方却慎言“流动性陷阱”。原因也很简单。央行实施的一直是“稳健的货币政策”，而非宽松的货币政策。既然货币政策一直稳健，“流动性陷阱”就很难产生。承认了“流动性陷阱”的存在，无疑是否定了货币政策的“稳健性”，承认了货币政策事实上的“宽松性”。这难以圆说的自相矛盾的确让人尴尬。因此，央行自然不会轻易承认“流动性陷阱”的存在。

　　这次央行官员提出“中国企业已经出现‘流动性陷阱’现象”的确让人感到意外。不过，敢于面对现实，实事求是，总是值得给个大赞的。慎言“流动性陷阱”的央行都承认了“流动性陷阱”的存在，起码释放了三个信号。一是降息降准告一段落，货币的大规模投放已不可能。二是央行认为货币政策的效果已经很难显现，财政政策应该挑大梁了。三是未来一年内货币政策可能事实上转向收缩。

　　按照凯恩斯主义者的思维，“流动性陷阱”出现，财政政策应该发挥更大的作用。药方就是，加大财政支出，提高赤字率。可是真的可以吗？不再强刺激是本届政府的发展经济的一个大的原则。如果为了经济增长而提高赤字率，那不过为未来的货币超发提供条件。只会把问题推后，而非解决问题。财政政策要搞，但并不是为刺激而搞，而是为补短板而搞，为建设必要的基础设施而搞。不必要的基础设施建设，完全可以不搞，以免浪费。千万不能为单纯的经济增长率而提高赤字率。

　　“流动性陷阱”出现的根本原因是产能过剩，企业主投资意愿不足。最好的解决手段还是持续推进“去产能”，发展新技术、新工艺，培育新兴产业，开拓新市场，打造新的经济增长点，提供更好的投资机会，增强市场内生的投资动力。切不可仅仅因为“流动性陷阱”而实施更为强劲的财政政策。