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经济日报：适应人民币双向波动的新常态

涂永红

//m.auribault.com 2015-02-05 来源：经济日报

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　　人民币汇率双向浮动和波动加剧，是市场力量发挥决定性作用的改革目标的具体体现。预计2015年，人民币汇率的双向波动将成为新常态。企业和个人应把握人民币汇率波动的节奏，提前做好套期保值工作，也要尽可能地在对外经济活动中使用人民币计价结算，以有效规避汇率风险

　　2015年1月下旬开始，中国外汇市场出现了新情况，连续一周，美元对人民币交易的即期汇率几乎每天都要触及2%的限定升值幅度。中国经济的国际化程度较高，美元升值很可能给对外贸易和走出去的企业造成汇率风险，降低其竞争能力，也会给春节期间计划出境旅游的中国人增加预算负担，引发了全社会对人民币未来走势的高度关注。

　　短期内，从刚刚公布的2014年中国国际收支情况看，中国有13148亿元经常项目顺差，5939亿元资本和金融项目逆差，国际储备资产增加7209亿元。中国的外汇供给远大于外汇需求，根据市场定价规律，这就意味着人民币汇率不会上升。

　　中期看，中国经济处于调结构的换挡期，存在产能过剩和流动性过剩问题，经济下行风险较高。为了增强经济活力，特别是解决中小企业融资难、融资贵问题，人民币利率下降的概率很大，促使前几年流入中国套利的资本寻找各种各样的渠道流出中国，增加了人民币贬值的压力。与此同时，美国经济开始进入上升期，为了防止出现通货膨胀，美联储必然会逐步加息，引发国际资本流入美国，美元面临较大的升值压力。中美两国经济发展不同步，利率也朝不同方向变化，可能导致人民币汇率升值。

　　长期看，实体经济是货币对外价值的决定性因素。随着经济进入新常态，2014年中国增速降至7.4%，但这在全球主要国家中依然是最高的，有利于市场维持对人民币长期升值的信心。此外，还有几个重要因素支撑人民币长期坚挺。第一，中国制度红利逐步显现，经济发展的质量更高；第二，上海自贸区更高层次的对外开放经验在全国推广，可推动中国经济加大开放力度，提高经济效益；第三，中国已经成为全球第三大对外直接投资国，直接投资带动贸易发展的势头强劲；第四，人民币国际化进程加速，2014年末人民币已成为全球第五大交易货币，随着人民币在贸易结算中扩大使用，中国企业面临的汇率风险将大大降低，贸易规模的稳定性、定价权和竞争力都会显著提高。

　　总之，中国贸易顺差占国民经济总量的比例不足2%，国际收支已经基本平衡，人民币汇率处于合理水平，几乎不存在高估或低估的问题。因此，2014年人民币汇率基本上是稳定的，与2013年相比，当年人民币汇率下跌了0.3%。至于人们看到的人民币汇率双向浮动和波动加剧，这本身就是市场力量发挥决定性作用的改革目标的具体体现。

　　鉴于美国经济增长强劲、作为中国最大贸易伙伴的欧盟经济复苏缓慢以及中国“一带一路”建设的推进，2015年中国对外贸易顺差趋势不会改变，资本输出规模小于贸易顺差规模，即外汇供过于求的总体态势不会改变，加上巨额外汇储备对市场信心的支撑作用，预计2015年，人民币汇率的双向波动将成为新常态。企业和个人应该把握人民币汇率波动的节奏，根据自身的国际收支情况，提前做好套期保值工作。同时，尽可能地在对外经济活动中使用人民币计价结算，以有效规避汇率风险。

编辑：曹茂竹

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