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谭浩俊：负利率下居民存款向哪里搬？

//m.auribault.com 2015-10-28 来源：东方网

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　　央行再次宣布，自10月24日起，金融机构人民币贷款和存款基准利率下调0.25个百分点，存款准备金率下调0.5个百分点。调整后，中国也正式步入负利率时代。分析人士称，居民存款搬家将再度上演。

　　所谓负利率，就是指一年期存款基准利率低于同期CPI实际水平。也就是说，将钱存在银行一年获得的利息，还不够涨价的。自然，居民就需要考虑以什么样的方式实现手中货币的保值增值了。否则，钱放在银行，会一天天地贬值下去，使收入的购买力不断下降。

　　问题在于，除了存银行，居民手中的钱还能存放在哪里呢？如果将储蓄搬家，又能搬向哪呢？没地方搬，又何谈搬家一说呢？显然，有没有投资场所，有没有比存银行更好的存钱投钱方式，就广大居民最为关心的问题之一。

　　按照央行公布的最新数据，前三季度人民币存款增加13万亿元，同比多增1.93万亿元，其中，住户存款增加3.97万亿元，非金融企业存款增加2.74万亿元，财政性存款增加5712亿元，非银行业金融机构存款增加3.95万亿元。在前三季度中，9月人民币存款则减少3192亿元，同比少增4641亿元。

　　很显然，9月份人民币存款减少的主要原因，与居民储蓄存款搬家有着密切关系。因为，6.15股市暴跌以后的两个多月时间里，由于股市一直处于严重震荡状态，因此，投资者也纷纷从股市撤资，继而导致居民储蓄存款快速增加。进入9月份以后，股市开始逐步趋于平稳，尤其是9月下旬以来，股市又进入了稳步上涨的格局，投资也开始逐步增加对股市的投资，出现居民储蓄搬家、居民储蓄存款减少的现象，也就很正常了。

　　这也意味着，股市将成为广大居民储蓄存在搬家的最主要通过之一。关键在于，股市能否成为广大居民应对负利率的重要场所，能否让广大居民手中的钱不出现时间性贬值。否则，居民的实际购买力会出现打折，实现收入翻番的目标也会打折。

　　由于经济运行状况还不如人意，企业仍处于比较困难的状态，因此，支撑股市稳定向上的基础还不够牢固。所以，有人担心，股市可能很难成为广大居民投资的主要场所。但是，需要注意的是，股市除了需要经济的支撑之外，也应当成为经济的有力推动者。尤其是在经济出现困难的情况下，股市应当扮演扩大居民收入、增强居民消费能力的最主要平台，从而有效拉动消费增长，最终推动经济稳定。在这样的情况下，管理层就有责任通过采取强有力的支持手段，维护股市的稳定，推动股市的平稳向上，让更多投资者进入股市，并获得应有的报酬，从而提高广大居民的消费能力。

　　必须看到，近一段时间以来股市的运行态势还是比较令人放心的，既没有出现过去那种疯狂上涨的现象，也没有出现过去那种令投资者心碎的暴跌，而是平稳上涨。这样运行状态，毫无疑问是广大居民进行股市投资的最佳状态。如何使这样的状态维持下去，并有效促进经济的稳定和复苏，是当前股市最急需做好的一项工作。

　　除股市之外，理财产品的推出，也是广大居民投资非常重要的渠道。特别是互联网金融的诞生，也让包括金融机构在内的理财产品更加满足广大居民的投资需求了。要知道，银行不敢再象过去那样高高在上，而必须放下身段，尽可能地拉近与广大居民的距离，从而吸引广大居民来投资。而这种放下身段，很显然是以让利给广大居民为手段的。所以，投资各种理财产品，也可能是广大居民储蓄存款搬家的一个重要方面。

　　在此基础上，另一个令广大居民感兴趣的，无疑是不动产投资，尤其是商品房投资。前一轮的商品房投资者，可以说是两极分化。最先一批的投资者，也可以说是炒房者，都赚得钵满盆溢，而后来进入者，则普遍没有赚到钱，有的还赔得倾家荡产。面对负利率时代的到来，广大居民还会不会投资房地产呢？将主要投资哪些方面的不动产呢？这对广大居民来说，无疑又是一种考验。因为，把钱存在银行，是眼睁着看其贬值。如果将钱取出来投资不动产，又需要冒很大的风险。孰优孰劣，值得广大居民考量。从总体上讲，投资房地产仍有可能是广大居民主要的选择之一。负利率下的居民收入，已到了需要更多考虑投资的时候了。

　　值得注意的是，自上世纪90年代以来，我国共经历过4次负利率时期，分别是1992年10月至1995年11月、2003年11月至2005年3月、2006年12月至2008年10月、2010年2月至2012年3月。这期间，在银行存款利率变动不大的情况下，CPI的最高值分别达到27.7%、5.3%、8.7%与6.5%。即便是上世纪90年代初的那次高通胀率，银行基准利率也没有发生多大变化，而只是诞生了一拨企业集资之风。而眼下出现的负利率，是在CPI并不高，甚至可以说是比较低的情况下。主要是银行存款利率在持续下降。只是需要引起重视的是，尽管存款利率已经降到历史低点，但企业的融资综合成本并没有同步降低，这对经济发展是相当不利的，对广大居民生活水平和质量的提高也是相当不利的。如何确保广大居民手中的钱不贬值，购买力不下降，是决策层必须高度重视和解决的问题。

编辑：丁斌斌

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