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郭文婧：以新常态心理看待股市楼市

//m.auribault.com 2014-12-25 来源：经济日报

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　　虽然本周股市出现新的调整，今后走势尚不明朗，但此前的向好态势还是给不少人带来了影响，以至于出现有人“卖房炒股”的新闻。对此，证监会特别提醒投资者应理性投资，敬畏市场，牢记股市有风险，不要盲目跟风。

　　毫无疑问，股市、楼市都需要大量的资金支撑。基于市场资金一定的情况下，有观点认为股市和楼市之间存在“跷跷板效应”，即楼市繁荣了，股市就会衰退；反之，股市繁荣了，楼市就会衰退。另一种观点则认为，楼市与股市是“连带效应”，只有楼市好了，经济才会好，股市中房地产板块才会好，从而带来金融、建材等关联板块，让股市走好；股市走好之后的“赚钱效应”又反哺楼市，使楼市进一步向好。

　　回顾中国股市与楼市的历史会发现，这种“跷跷板效应”、“连带效应”并不明显。因为股市、楼市的门槛是不同的，资金的流动性、资金的性质也有区别。过去多年国内经济过度依赖房地产，在某种程度上造成了楼市政策调整时仍大多表现为房价上涨。股市则与其不一样，牛熊分界鲜明，牛则冲天，熊则入地。

　　不过，楼市、股市却都和M1（现金+企事业单位活期存款）密切相关。因为M1反映了企业和居民资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标。如果M1增速大于M2（广义货币供应量）增速，M1领先于股市和楼市的这种正相关关系就更加明显。比如，2014年1月M1同比增长1.2%，创年内新低；6月同比增长8.9%创新高，但M2同比增长一直保持在12%以上，M1增速小于M2.这表明微观个体盈利能力下降，经济下行压力较大。尽管12月份的数据还没出笼，但近两个月来有关部门在加码批准基建投资，给人以充分的想象空间。而且，央行在适度注入流动性之后，还宣布了不对称降息。可见，无论股市还是楼市，近期表现出的向好趋势，都与政策面特别是资金面的利好分不开。

　　也要看到，由于楼市的刚性资金性质，股市的不确定性，决定“卖房炒股”、住房抵押贷款炒股，都是极少数现象。数据显示，目前股民进入股市的钱，主要是银证资金转入，而且一周还不到2000亿元。虽然A股市场新增开户数创下近3年半新高，但参与交易的账户数虽达到了阶段峰值，也才突破2000万户，可见，至少楼市的刚性消费者目前还没有盲目转移资金进股市，炒股的还是那些已经在炒股或准备炒股的人。另一方面，在本轮股市急速上涨行情中，大多数股民依然是“赚了指数赚不了钱”、“满仓踏空”，别说赚钱效应溢出影响楼市，可能连真正解套都还需要一定的时间。

　　实际上，无论是我们观察股市，还是观察楼市，都离不开经济新常态这一背景，新常态最大的特征就是让市场在资源配置中起决定性作用。这也表明，无论是股市，还是楼市，未来的走势都取决于全面深化改革的推进，取决于市场究竟在资源配置中能够起到多大程度的决定性作用。因此，对未来的股市、楼市，我们也需要心理的新常态来理性对待。

编辑：周文