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谭浩俊：政企的高储蓄率说明了什么

//m.auribault.com 2014-04-29 来源：中国青年报

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　　国务院发展研究中心研究员吴敬琏日前表示，中国最近几年储蓄率在50%左右，居世界第一，但居民储蓄率只是20%左右。储蓄高主要表现在政府和企业，而非居民。

　　中国是一个高储蓄率国家，很多人认为，高储蓄是一只猛虎，一旦从笼中放出，可能会带来强大的通货膨胀压力。不过，这只猛虎目前并没有出笼，变得越来越肥、越来越大了。所谓高储蓄率，在我们的印象中，主要是居民储蓄数量较大。而很多人并不清楚，政府和企业已成为高储蓄率的主角。从有关方面提供的数据来看，居民储蓄率从1992年到现在，二十多年里，一直维持在20%左右，相反，政府和企业储蓄率则从15%上升到了39%。

　　为什么会出现这样的现象？政府和企业储蓄率快速上升的原因又是什么，反映了哪些方面的问题？

　　显然，分配体制不合理，是导致政府企业储蓄率过高、且结构逐步失衡的主要原因。众所周知，从1994年实行分税制财政体制至今，财政收入翻了几番，财政收入占国民收入的比重也一升再升。但是，财政困难的局面却始终没有得到改变，应由财政投资的社会公共事业、公共福利等，也因为财政“困难”而严重滞后。财政资金的使用效率太低，导致财政收入的相当一部分，被政府机构“运转”掉了，而不是真正转化成能够带来社会财富增值的生产力，如比重过高的公用经费、控制不住的“三公”经费等。

　　而财政资金、特别是公用经费和“三公”经费等政府运行经费，又常常以储蓄的形式出现，且每年与财政收入一样水涨船高，自然，政府对储蓄率的“贡献”也就越来越大了。这种高储蓄率，说到底就是财政资金的低效率。

　　为什么作为市场主体的企业，也会出现这么高的储蓄率呢？难道中国的企业都已经效益好到必须将资金大量滞留于银行了吗？显然不是。最主要的原因，就在于企业的投资热情下降，投资欲望不高了。特别是在生产性投资方面，很多企业信心不足、动力不强。

　　虽然从理论上讲，企业只有加大生产性投资力度，不断扩大再生产，不断进行技术更新和设备改造，才能具有更强的市场竞争力，获得更好的效益。但是，从现实情况来看，特别是2003年房地产市场放开以来，市场的环境发生了很大的变化，一方面，房地产市场的过度发展、暴利横行，让资本大量流入到房地产等虚拟经济领域。炒房、炒股、炒期货和从事地下金融等现象十分严重；另一方面，实体经济的发展环境恶化，实体企业面临的困难和问题很多，特别是融资难、融资贵、劳动力成本上升等，已经让多数实体企业、尤其是中小企业难以生存。于是，相当一部分企业和投资者将资金积聚起来，用于投机和非法经营活动。而这部分资金，大多也变成了储蓄。自然，企业也就不可避免地成为高储蓄率的“贡献”者，成为高储蓄率的推动者。

　　从居民的角度来看，在占国民收入比重持续下降的情况下，除了储蓄又没有更多其他可以投资的渠道。而储蓄又常常表现为负利率，最终使居民的实际收入水平更低。为什么余额宝如此抢手，说到底，就是人们希望有更多的投资通道，让手中的财富有所增值。

　　如果能够给民间资本、居民多一些投资通道，让储蓄更多地转化成投资，转化成财富创造力，中国的储蓄率也就会出现下降。更重要的是，资金的使用效率会大大提高。问题在于，在金融仍然处于高度垄断，投融资体制仍然控制在行政权力之手，市场不能对资源配置起决定性作用的情况下，无论是政府、企业还是居民，就不可能真正将资金用于投资、用于市场、用于发展，而只想存在银行“保险”。这个问题，无疑需要在下一步改革中认真解决。

编辑：曹茂竹

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