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乔新生：私人定制距离内幕交易有多远

//m.auribault.com 2013-12-25 来源：法制日报

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既然制作公司已经上市，那么，就不能不让人从商业的角度思考问题。提前观看影片这样的细节，居然被人们注意，并且与制作公司的股票价格联系在一起，这说明市场经济需要非常系统的法律规范

在中国的电影电视行业，能够上市的公司并不多。华谊兄弟之所以能够上市，是因为它聚集了一大批著名的演员和导演。可以这样说，如果没有旗下的演员和导演，那么，这家公司的股票并没有多少价值。

然而，最近一段时间，这家上市公司的核心竞争力似乎出了问题。2012年著名导演冯小刚制作的《1942》，虽然具有强烈的艺术震撼力，但是，在票房收入方面却不尽如人意。正因为如此，这家上市公司迫切期望出品商业影片，以挽回自己在电影市场上的声誉。

著名编剧、著名演员、著名导演联袂制作的《私人定制》就是这家上市公司力挽狂澜之作。但令人万万没有想到的是，这部影片尚未公开上映，上市公司的股票价格就迅速下跌。究其原因在于，按照惯例，这家上市公司邀请一些著名的机构投资者观看影片，由于观众对于这部影片的前景并不看好，在影片尚未上市之前，就开始出售自己手中的股票，结果导致公司的股票价格蒸发了70亿元。对于这家上市公司来说，这简直就是雪上加霜。

假如只是股票市场价格的涨跌，似乎不涉及法律问题。但有人公开发表文章认为，这种邀请机构投资者观看影片的做法，属于典型的内幕交易。由于机构投资者事先了解影片的好坏，因此，可以先于其他投资者作出反应。这样做对于那些不明真相的投资者，特别是中小投资者来说是不公平的。

这就不能不令人感到惊讶，为什么这家上市公司邀请机构投资者观看影片呢？据一些业内人士分析，电影尚未公开上映之前，邀请部分观众观看影片，是电影工业不可缺少的一个环节。这种行为就像产品的试用，可以充分征求各方面的意见，从而对产品的品种、质量、花色作出改进，以满足消费者的需要。通过内部征求意见，从而使公开上映的作品做到尽善尽美。但是，被邀请观看影片的毕竟只是少数人，如果这些人对影片的质量感到忧虑，他们恰恰又是制作公司的投资者，那么，他们就会以自己的实际行动作出选择，而这样一来，必然会导致公司的股票价格发生波动。由于观看影片的机构投资者与上市公司之间存在利害关系，因此，提前观看影片的做法是典型的内幕交易。

国外一些电影制作公司在公开上映之前，也会邀请一些观众观看影片。但是，这些公司通常会放映电影的重要片断，或者放映电影几个样本，让观众从中作出选择。在被邀请的观众中，既有专业人士，同时也有普通的电影观众，但是，唯独不能邀请机构投资者或者利害关系人，因为那样做将会涉嫌内幕交易。电影制作公司可以邀请新闻媒体记者，也可以邀请电影的评论人，甚至可以邀请普通的观众，但是，唯独不能邀请机构投资者，因为他们和电影制作公司之间存在着利害的关系，他们观看影片的行为直接影响其投资决策。假如邀请机构投资者或者股票市场的分析员观看影片，那么，就涉嫌内幕交易，或者涉嫌特殊的利益输送。

这样的分析是否有上纲上线的嫌疑，值得读者认真分析。市场经济是一种非常奇妙的经济运行机制，它会产生各种各样的问题。在分析市场经济现象的时候，必须将各方面的因素考虑进去，因为只有这样，才能防止出现最坏的结果。

笔者期望《私人定制》是一部纯粹商业娱乐性的电影，而不希望它成为少数人敛财的工具。但既然制作公司已经上市，那么，就不能不让人从商业的角度思考问题。提前观看影片这样的细节，居然被人们注意，并且与制作公司的股票价格联系在一起，这说明市场经济需要非常系统的法律规范。如果在一些环节缺乏制度依据，那么，就容易出现非常严重的问题。但愿这部商业影片能够给观众带来欢乐，提前观看影片的投资者作出了错误的选择。观众需要的是精神上的愉悦，如果他们知道其中有太多的商业利益或者市场的算计，那么，他们在观看影片的时候是否还会沉浸在故事情节之中，与电影的主人翁产生共鸣，就令人十分怀疑。

（作者单位：中南财经政法大学）

编辑：周文

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