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曹中铭：股市为何频现大涨大跌

//m.auribault.com 2015-09-21 来源：中国网

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　　本周二上证指数收盘3005点，离3000点咫尺之遥。就在市场普遍认为3000点将不保的情形下，周三上证指数却“拔地而起”，尾盘报涨4.89%，收于3152点。这意味着，至少在短期内，跌破3000点的风险暂时性解除。

　　而就在本周的前两个交易日，上证指数分别下跌2.67%、3.52%，周三实现大涨4.89%的“逆转”，显然是绝大多数投资者未曾预料到的。事实上，当前的A股市场，暴涨暴跌已成一种常态，但此种常态显然是极不正常的。如自6月15日以来，虽然出现暴跌的交易日比暴涨的交易日多得多，并且单个交易日暴跌的幅度也要大得多，但大涨大跌频繁出现却也是不争的事实。

　　与股市大涨大跌一同出现的，还有千股跌停或涨停也成为一种常态。如不考虑到ST类个股，周三两市涨停个股就超过千只。跌停方面，如果算上本周二的千股跌停，6月份以来沪深两市出现千股跌停的交易日高达17个，其中6月26日、8月24日、8月25日三个交易日跌停的个股数量都超过2000只，也见证着股市暴跌的惨烈。

　　如果说暴跌说明市场信心缺乏的话，那么大涨绝对不能证明投资者对股市又充满了信心，两者之间实际上并不具备这种逻辑关系。而从A股市场“牛”短“熊”长的基本现实看，绝大多数时期，投资者对市场其实是没有信心的，上证指数的K线图早已作出了最好的诠释。

　　自6月15日开始的下跌，高估值、场外配资等成为最重要的利空因素，背后则是投资者对市场并不看好。而期间的大涨，有超跌后的反弹成分，也有市场上的投机成分在内。值得注意的是，A股频现大涨大跌，不仅市场的投机性暴露无遗，也导致投机逐渐演化为A股的一种投资文化。其中，炒“新”、炒“差”、炒“短”为最显著的特征。以周三的盘面为例。西藏板块、交运设备板块、迪斯尼概念等遭到市场的疯狂炒作，此外，因杭州获得2022年亚运会举办权，杭州亚运概念股表现异常活跃。然而问题是，像杭州亚运，目前离我们还很遥远，个股股价在短暂的“繁华”之后，又会为市场留下什么呢？

　　如果将时间向前延伸，去年7月份启动的牛市行情，其实就是在市场的疯狂投机中，指数不断向上拓展空间的。其中“最杰出”的代表，诸如暴风科技、全通教育、安硕信息等，个个都是“佼佼者”。这些个股上涨如此疯狂，除了个人投资者外，机构投资者在其中也扮演着非常不光彩的角色。可以说，如果没有机构投资者扎堆于创业板、中小板个股中，这两个板块不可能涨得如此疯狂，此后也不可能产生如此惨烈的下跌。然而不幸的是，这就是A股的一种生态，20多年来没有改变。

　　美国的牛市表现出长牛的特性，此轮牛市行情，虽然监管部门希望是长牛，希望是慢牛，但监管层的愿望与市场的实际存在巨大的差距。而牛市的来也匆匆，去也匆匆，不仅表现在整个市场的投机猖獗上，表现为投资者浮躁的投机心态上，实际上更折射出A股存在的矛盾与问题，这才是焦点所在。

　　无论是从去年牛市启动到今年的暴跌，还是大起大落成为A股的一大特色，都印证着A股的极不正常，更印证着其极不成熟，而频现千股跌停与涨停，只不过是其中的极端例证罢了。特别是千股跌停，还是在监管部门强力救市的背景下产生的，显然，这更值得我们思考。

编辑：丁斌斌