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金融助力战略性新兴产业发展的路径

常建新邵展翅 //m.auribault.com 2013-12-09 来源：光明日报

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新兴产业引领着未来经济社会发展的潮流。从全球范围来看，世界主要发达国家相继调整经济发展战略，积极倡导发展新兴产业，通过提供高质量的金融服务来不断提升新兴产业的竞争力，并试图抢占全球新一轮科技与经济发展的制高点。当前我国在不断打造经济“升级版”的过程中，考虑到新兴产业自身发展的特殊性以及我国经济社会的发展阶段，亟须对战略性新兴产业进行综合性、立体性的审视，并根据战略性新兴产业发展阶段的差异化金融需求采取相应措施，以便使金融更好地助力我国新兴产业的健康发展。

战略性新兴产业发展的阶段特征

根据产业发展的不同阶段性特征，可将战略性新兴产业划分为探索、产业化、成熟和调整四个阶段。第一阶段是探索阶段。因考虑到技术、风险、市场价值等诸多不确定性因素，再加之相关配套设施尚未较好发挥协同效应，从而导致新兴产业发展相对缓慢。第二阶段是产业化阶段。通常进入这一阶段都是那些资本充足、技术实力雄厚、经营治理有方的经济主体，但因企业进入壁垒较高，所以新兴产业主体对产业投融资环境及技术中介服务水平的要求也会逐步提高。第三阶段是成熟阶段。这一阶段产业主体技术和产品市场已经成熟，那些掌握核心技术的大企业往往享有技术专利垄断权，通过设置相关进入壁垒来保持其市场竞争优势。与此同时，新兴产业在相对完善的资本市场体系下，在企业融资方式、融资规模、融资安全性以及融资结构等方面日益呈现出多样化和异质化的特征，从而有助于促进金融服务商提供高水平、全方位的金融服务。第四阶段是调整阶段。在经历过成熟期之后，新兴产业便步入较长时间的调整期，这有助于加快国民经济实现结构性优化调整步伐。一方面通过技术渗透，不断诱导和倒逼传统行业转型升级；另一方面通过技术跨界合作与融合，不断提升其产业附加值，带动新产业创新与发展。

现阶段金融支持战略性新兴产业存在的问题

从融资渠道来看，战略性新兴产业融资渠道狭窄、融资额度较低、有效供给不足。由于受其高风险的局限，战略性新兴产业难以获得银行、证券市场的融资支持，特别是对于那些投资数量大、周期长、见效慢等诸如环境保护、新能源等领域，能够获得政府、各项基金的直接融资量相对较少；尽管近几年社会资金尤其是各风险投资基金对投资新兴产业热情高涨，一定程度上帮助部分企业解决了直接融资方面的困境，但与整个新兴产业对于投资需求的渴望度相比，还是显得渠道狭窄和有效供给不足，难以形成高度市场化的投融资渠道。

从金融服务来看，战略性新兴产业融资的金融工具相对单一，服务市场化不足、金融创新相对乏力。虽然一些金融机构针对新兴产业的中小企业推出了应收账款质押贷款、动产质押类信贷和联贷联保等创新金融产品，但由于缺少对新兴产业特征进行充分考量，从而引致对知识产权质押贷款、特种设备质押贷款等相关金融产品开发乏力，进而引发企业因有效抵押品不足而不能及时获得银行贷款。

从政策环境来看，战略性新兴产业的相关金融规章制度不完善，相关金融政策协调性差、难以发挥协同效力。尽管我国相继出台了相关政策法规，但因其存在部分排他性、专有性问题，例如现行《公司法》和《企业破产法》等法律法规还存有与私募股权投资发展不匹配的地方，从而为实现大范围的互联互助以及在异地实施并购重组带来一定障碍。与此同时，由于在新兴产业的部分领域市场化发展程度还有待提升，从而造成政策环境难以培育，资金投入缺乏有效载体，不利于发挥金融助力作用。

金融支持战略性新兴产业发展的路径选择

全面构筑新兴产业的金融政策“合力”。面对新兴产业融资难的问题，尤其是处于探索阶段之时，政府需要加大对中小企业产业创新活动的财政税收、优惠贷款政策、专项补贴等政策支持，积极引导风险投资基金进入新兴产业领域。政府也可以通过增加公共研发投入来为公共性技术开发提供直接支持，或者通过引入市场竞争的方式来推进融资结构优化，从而激发或者调动社会支持新兴产业的积极性；同时加强对金融政策实施的实时监督力度，确保政策取得实效。

积极推进多层次金融体系的建设。为了适应新兴战略产业对我国金融市场体系构建的新需求，应大力发展投资银行、基金管理公司、资产管理公司等有专门支持产业创新发展的政策性银行，形成金融组织间合理分工和错位竞争，满足新兴产业不同发展阶段及主体相匹配的多层次金融机构体系。

健全法律法规、推进股权投资机制创新。为了有效解除当前我国一些法律和规章条款与股权投资市场的发展存在“误配”问题，需要大力推进股权投资机制创新，通过建立健全诸如风险投资等相关法律法规来对私募股权投资的并购、回购、清算及退出活动进行科学合理的界定，尽可能减少交易费用、提高效率，从而进一步保障私募股权投资的合法权益。同时通过推广有限合伙制模式、扩大对创业投资引导基金的试点范围和规模、加快设立全国性的行业自律组织，有效推动风险投资机构对新兴产业领域的投入，并通过构建网络和信息平台、改善区域性市场环境等措施来鼓励风险投资发展。

加快推进新兴产业金融技术和金融产品创新。要紧紧把握好当前信息技术发展的良好发展机遇，一方面不断优化信贷产品，促进产业优化升级。同时通过拓宽各类动产抵押、未来收益权质押、知识产权类质押等信贷产品，来满足不同新兴行业产品的差异化需求。另一方面创新非信贷产品，通过广泛开展诸如中小企业短期融资券、企业集合债权信托基金和私募债券业务等固定收益类产品创新，不断推进新兴产业的高效发展。

（作者单位：西北大学经济管理学院）

编辑：尹盼秋